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分岔路口 | 你想被收购,还是上主板?

来源:转载自互联网        发布:2020年07月28日
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分岔路口】第一期导语:

做企业的归途:一是被并购,二是挂牌上市。今天我们来随性侃一侃“上主板”,也就是上市,之间那些七七八八的事儿。



A股这两个月涨得非常好,在上个月突破3000点的时候,我就看到很多股民有说“扬我国威”。其实上证指数恢复到3300多点,确实是提升了市场,提升了更多企业家想要去上市的一个信念。打新,炒股的朋友应该都知道,就是基本上每一个交易日可以有3~4支新股上市,也就是说我国IPO的企业数量还是很可观的。


一个企业你要融资、要上市,第一步要做的就是估值。首先你要知道你自己的市值是多少,那么投资机构才能去投你,你自己也才能够了解和明确接下来企业应该向着什么样的方向去努力。如果说你的体量没有达到一定的程度,什么情况下才可以进军A股市场?什么情况下可以进军美股市场、英国市场?这些其实都是有一个量化的指标,在相应的指标下,公司内部治理要达到什么样的程度,以及你要清楚你想上哪一个市场,而这个市场能够带给你的是什么,这个才是企业在上市这一条路需要优先考虑的。 


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近期我们接触到的一些客户对美国市场还是非常感兴趣的。虽然说受中美关系的影响,受瑞幸个案的影响,纳斯达克放出声音说要在这两年全部解决剔掉中概股,随之中概股好像掀起了一个回到港股市场的一个呼声跟趋势。昨天跟一个朋友聊了一下,他也向我推荐了港股, 因为港股市场现在是猛力复苏。从去年开始,港股是一塌糊涂的,但现在有中央的政策扶持加持,所以现在进港股是“捡白菜”。这两点相加,我觉得特别有意思,所以今天特意想就这个主题,和各位随便聊聊多层次资本市场的一些基本概念。

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多层次资本市场


大家来自不同的工作领域,术业有专攻,尤其是企业家,他可能生根于自己发展的一个领域,对于资本市场的运作,资本路径的规划可能不是特别的透彻,所以还是想要给大家介绍一下“多层次资本市场”这样一个概念,就是上市是什么?挂牌是什么?上市跟挂牌为什么是不一样?这样的,我们说的上市往往是去哪上市,挂牌又是去哪挂牌呢?

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我们就以我们国家的资本市场为例,我国资本市场的分为4级,从下往上:主板、二板、三板、四板。我们经常听到一个概念叫“新四板”,就是全国三十几个的区域性股交中心,做的最早的是上海股权托管交易中心(后简称“上股交”),是上海的一个区域性股权交易中心。上海是最早试点之一,陆陆续续的,长三角这一带—浙江、江苏也都有了,现在基本是每一个省、市都会有一个区域性股交,有个别的会有两个,比如说广东、吉林,其他基本都是一省一个。


那么这里就不得不提到,为了四板市场的企业在早期发展时候能够更健康,这个区域性股交划分区域的意义:是因为一个省的政府,它为了去让一个省的企业成长地更好,所以它的地域会很明显。比如说浙江的股交,江苏的股交,它会只让浙江的企业去挂牌,所以它会有一个打引号的“地域保护性”。其实上海也是一样,上股交早些年刚开始,其他的区股交都没起来的时候,它是全国企业都接受挂牌的,现在的话他也只允许上海注册企业去进行挂牌,其实是一个各地区的资本市场的划分,一般都是以金融办为主导的,他去扶持中小企业成长,负责他服务区域的中小企业成长的一个共享红利的形式。所以对于本地区企业来说,所在区域股交是能够给你提供上市最大服务、也是最优的机构了。


场外市场和场内市场


那么上一个层级,就是我们常听的“新三板”,全国中小企业股份转让系统,我们看到的三板市场跟四板市场,我们通常称之为“场外市场”,二板市场跟一板市场,就是一般所谓的某一板块, 他们叫“场内市场”。主板其实就是我们常说到的沪深两股。300的创业板,688的科创板都是主板,我们国家只有002板的中小板属于二板市场,其他的场内交易市场均属于主板市场。 


场外市场跟场内市场一个概念上的区分,新四板,也就是刚说到的区域性股交易以及新三板,全国中小企业股转系统,它是一套系统,它是直接在系统上去进行交易的。我们了解的A股——主板和二板,他是早上9:30到上午11:30,中午休息,下午1点到3点,有明确的交易时间。


不仅如此,场外的交易方式和我们熟知的交易方式不一样。场内市场采用公开竞价,但是场外市场它这套系统是“撮合交易”:比如说你要卖你手上的股权,或者说你对外融资了,你的发行价是11块钱,他只会向要买要卖11块钱的人去做匹配的撮合交易,而不会去做错价交易,而不像A股市场是竞价的——大家都在报价,然后进行买卖。所以场内场外是存在交易上的差别的,所以它的形态上也会有一些差别,它是没有实现的,也没有固定的场所。 

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其实大家如果有留意股市的话,其实大家可以300开头的创业板和002开头的中小板,整体表现水平还是很优秀的,尤其是我们国家在深交所对300创业板的企业前两天刚出台了一些规则,也准备要调整成为注册制,所以受政策的导向影响,现在创业板也是属于蛮火热的。后期的话深交所肯定是想要紧跟688科创板的大势,想要把我们国家的资本市场变得更加活跃,我们也能够非常有底气的跟企业家说,上市其实就是国家他鼓励你去做的事情。


深交所和上交所,所有挂牌的上市企业接近4000家,这4000家上市企业,其实我们一定程度上可以说是我们整个中国市场的一些优质龙头企业。(除了个别出于历史原因没有办法上市的一些企业。)

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优质的企业都在上市,都在A股市场。那么中国有几十万这么多的中小企业,就光上海都有几十万中小企业,那他们要如何走到上面来,这就是多层次资本市场它存在的一个意义。 


多层次资本市场存在意义


有很多的企业家看不上四板市场,觉得就是一个区域性的股交,融资的功能也很差,我经常会给他们回复:“你连新三板都上不了,那还想干嘛?”


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其实大部分我们国家都是中小企业,为什么四板市场会变得活跃?


过去十年,是中国企业野蛮生长的10年,大量企业浮现,但是能活下来的,10家里只有2-3家,而且这其中大部分,除了年轻的一些创业家以外,比如说很多70、80后的企业家,他们对于资本市场的概念很薄弱,法律意识、财务管理意识、企业管理意识都很薄弱,但他能发家完全是依靠市场的一个爆棚期。我们的国家其实也意识到了这样一个问题,希望这些中小企业能够长足发展,就需要外部势力的帮助:做水泥的,你只会卖水泥;造房子的,你只会造房子,这样下去是肯定不行的。

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一个企业在区域挂牌的过程当中,首先经历的是合规化。有很多企业一开始沟通的时候,会发现企业营收好,未来的市场好,整个商业模式也很好,各个方面听起来都非常优秀,似乎是适合挂牌的不二企业。等到项目组进场之后,发现百分之七八十的营收都走在创始人的个帐,公司这个没有入账,那个员工还没上社保,只能说可能过几个月,什么工商、环保等单位二三十万的罚单就下来了。


如果国家不告诉你这是有问题的,也许你还意识不到你的公司是有问题的。等到律所、会所进场尽调了,发现这是问题,那也是问题,你怎么可能做到壮大? 


一个企业要长足发展,首先就是公司有一个正规运营的轨道,其次才是营收。所以挂牌,政府愿意给你补贴,是因为希望你能成长得更健康。

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点到为止,下期再见!

下期话题:A股市场挂上去的企业,它是否真的优质?

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